而且，支付人口周期属于长周期，房地产周期属于中长周期。

机构O计日本房地产周期下行要比人口步入深度老龄化的时间更早些。此外，划添从人口总量结构看，平均预期寿命的延长和出生率的下降，会导致老龄化率加快

目前看最有解释力的是春节因素，支付去年的春节是1月份，支付导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，机构O计此前的人民币信贷收支表显示，机构O计2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。那么年初M1增速跳升的原因是什么，划添为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，划添同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。

我们从企业存款的角度进行分析验证，支付去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。因为M1主要是企业活期存款，机构O计企业活期存款增加，机构O计则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。

所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，划添主要影响因素是春节，划添并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

其中，支付住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。这是否说明东亚国家和地区在人均自然禀赋相对少的条件下，机构O计更具有危机感，机构O计求生欲更强？即所谓的卷，如韩国和日本的人均耕地面积只有全球平均水平的六分之一。

2024年随着美国通胀的回落，划添美联储或许会选择降息，且颇有自主性。我国从2021年开始就步入了深度老龄化阶段（65岁及以上人口占总人口的比重超过14%），支付同时出生人口数量不断下降，支付意味着从长期看我国的人口抚养比会持续上升，从而导致经济的潜在增速下降。

地球自转一圈为一天，机构O计也就是24小时构成一个昼夜，这就是所谓的周期——周而复始。不少人把民间投资意愿下降归咎于营商环境或法制环境，划添但事实上，划添与15年前相比我国包括法制环境在内的营商环境应该改善很多，而且在解决融资难和融资贵问题、减税降费等方面已经有了明显进展。